至暗时刻已过：五大发电上市公司2022年报出炉

文／李洋

五大发电集团旗舰上市公司年报已全部公示。

去年，华能国际（600011.SH）、大唐发电（601991.SH）、华电国际（600027.SH）、国电电力（600795.SH）、中国电力（02380.HK）五家以火电为主的上市公司共同历经了史上最惨财务年。

在政策的支撑下，2022年上半年五大上市公司业绩大幅回暖，让煤电行业开始期盼在年底实现全行业的扭亏转盈。现在来看，尽管煤电全行业扭亏转盈的愿望落空，但煤电行业至暗时刻已过。

从年报数据来看，五家上市公司业绩2家减亏，3家扭亏转盈。

公告显示，2022年，华能国际全年营业收入2467.25亿元，归属于上市公司股东净利润约为-73.87亿元，同比减亏26.17%；大唐发电营业收入为1168.28亿元，归属于上市公司股东的净利润-4.10亿元，比上年同期增加95.49%。华电国际营业收入为1070.59亿元，归属于上市公司股东的净利润约1亿元；中国电力全年收入为436.89亿元，年度利润26.85亿元；国电电力营业收入为1926.81亿元，归属于上市公司股东的净利润27.47亿元。

具体来说，由于煤电摊子过大，在煤价高位运行的周期内，受制于市场化价格波动，华能国际仍旧在负重前行。华能国际在年报中表示，国家高度重视能源安全供应工作，相继推出一系列电煤保供稳价政策措施。然而，由于本年度煤价仍居高位，且公司煤机装机比例较高，新能源发电盈利未能覆盖煤电亏损等情况影响，全年业绩亏损。

大唐发电解释称，受益于上网电价同比上涨及新能源机组有序投产，公司营业收入实现增长，同比实现大幅减亏，但上述利好因素仍无法覆盖燃料成本增加，导致归属于上市公司股东净利润出现亏损。

不过，业内预计，2023年火电企业有望受益于燃料成本下行带来的业绩弹性。根据银河证券对各公司的火电发电量与度电煤耗的测算，假设2023年入炉标煤单价下降100元/吨的情景下，华能国际将节省燃料成本超过120亿元，火电业务毛利率将恢复至3%左右；华电国际、大唐发电将节省超过60亿元，火电业务毛利率将恢复至8%-9%左右。

扭亏的火电企业，更多的受益于发电量、上网电价的增加以及对清洁能源的布局。

从发电量来说，国电电力分析称，是新能源发电量显著增加。风电、光伏发电量和上网电量分别增长9.69%和9.70%、424.52%和423.34%。2022年，公司平均上网电价438.88元/兆瓦时，较上年增长77.54元/兆瓦时，增幅21.46%。

大唐发电表示，2022年，公司累计完成发电量约2,619.04亿千瓦时，同比下降约4.20%；累计完成上网电量约2,469.30亿千瓦时，同比下降约4.35%。完成上网电价460.79元/兆瓦时。

华电国际解释，本公司全年发电量完成2,209.32亿千瓦时，按照可比口径较上年同期增长约0.54%，累计完成上网电量为2,070.45亿千瓦时，同比下降5.54%。上网电价519.25元/兆瓦时。

2022年，华能国际中国境内各运行电厂累计完成发电量4510.70亿千瓦时，同比降低1.37%；上网电量4,251.86亿千瓦时，同比下降1.44%；上网电价509.92元/兆瓦时。

比较来看，净利润大增的两家上市公司，清洁能源占比均高于其他三家。

国电电力火电控股装机容量减少556.46万千瓦，主要由于公司转让宁夏区域所属火电资产，减少控股装机664万千瓦，上海庙公司投产200万千瓦火电机组；新能源控股装机增加315.29万千瓦，其中风电增加38.87万千瓦，太阳能光伏增加276.42万千瓦。

下一步，国电电力加快可再生能源规模化开发，落实基地项目，突破海上风电，稳妥布局分布式项目，统筹推进水电项目，大力推进海外项目。2023年计划获取新能源资源超过1400万千瓦，核准1200万千瓦，开工960万千瓦，投产800万千瓦。

中国电力称，利润同比大幅增长，主要是由于光伏发电产生的收入和经营利润大幅上升，以及收购新能源公司及部分出售煤电企业股权而产生的收益。

一方面，2022年，中国电力收购国家电投的23家清洁能源公司，这些公司的总装机容量达到2155.4MW，大幅提高了中国电力的清洁能源占比。需要强调的是，这23家公司在2022年贡献净利润超7000万元。

另一方面，中国电力也在积极寻求煤电联营。2022年，中国电力向中煤集团出售两家煤电附属公司控股权，合共减少煤电合并装机容量4760MW。

高比例的清洁能源，让中国电力不会依赖于煤价的波动且有利于分散经济风险。

大势所趋。华能国际2023年资本支出计划显示，公司预计在风电与太阳能发电业务上的投入分别达到118.36与140.00亿元，远超计划对火电投入的53.90亿元。

华电国际将加快调整电源结构，把握政策机遇，积极发展满足各方面条件的高效煤电，继续加强抽蓄项目资源拓展，积极推进流域水电电站开发。

大唐发电则紧密围绕打好打赢新能源提速增效和煤电提质效、新产业开发拓展攻坚战,统筹好增量、存量、减量，巩固好规模化、基地化发展成果，积极走好“差异化”的创新发展之路，确保实现质的有效提升和量的合理增长。

经历至暗时刻后，为了减少对煤炭价格的依赖，提高抗风险能力，各家上市公司正在各显神通。

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