中兴系诞生第二家上市公司，储能第一股上海派能即将登录科创板

A股即将迎来面向万亿级市场的储能“第一股”。

12月10日，上海派能能源科技股份有限公司（下称“上海派能”，688063.SH）正式公布《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》及《首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告》，意味着上海派能正式启动其IPO之路。

派能科技首次公开发行并上市后， 将是中兴系继中兴通讯（000063.SZ/00763.HK）之后旗下第二家上市公司，且成为储能行业“第一股”。

储能“第一股”主业突出

竞争无惧境内外电池大佬

上海派能是行业领先的储能电池系统提供商，专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售超过十年。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站和数据中心等场景,公司在全球电化学储能市场中具有较高品牌知名度和较强市场竞争力， 2019年公司自主品牌家用储能产品出货量约占全球出货总量的8.5%，位居全球第三名。

2019年公司以自主品牌和贴牌方式销售家用储能产品共计366MWh， 约占全球出货总量的12.2%。 报告期内公司连续荣获中国国际储能大会、中国储能网颁发的“中国储能产业最佳储能电池供应商”、“中国储能产业最具影响力企业”和“中国储能产业最佳系统集成解决方案供应商”等奖项。

上海派能是国家高新技术企业和江苏省磷酸铁锂电池工程技术研究中心。公司产品具有安全可靠性高、循环寿命长以及模块化、智能化等技术优势，主要产品通过国际IEC、欧盟CE、欧洲VDE、美国UL、澳洲CEC、日本JIS、联合国 UN38.3等安全认证，并符合REACH、RoHS和WEEE等环保指令要求，是行业内拥有最全资质认证的储能厂商之一。

公司多项产品获得江苏省高新技术产品和高新技术成果转化项目认定。截至 2020年6月30日，公司拥有发明专利15项，实用新型专利47项，软件著作权3项，集成电路布图设计11项。

上海派能垂直整合产业链，是国内少数同时具备电芯、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力的企业。

公司产品采用模块化设计，易于安装和扩展，智能化电池管理系统可自动适配5~1,500V不同等级电气环境，灵活满足从家用kWh等级到电网MWh等级的储能需求，支持为家庭、工商业、电网、通信基站、数据中心等各类场景提供“一站式”储能解决方案。

根据GGII（高工产业研究院）的统计，2018年和2019年，公司与国内主要竞争对手的出货量排名及市场份额情况如下表所示：

上海派能主营业务突出，收入全部来源于储能电池系统和电芯，其中储能电池系统收入多年来占比均超过90%，具体如下表所示：

在储能业务中，公司主要布局境外家用储能市场。1998年-2020年上半年，上海派能家用储能电池系统境外销售收入分别为7,007.64万元、28,718.66万元、55,496.75万元和35,160.55万元，分别占公司储能电池系统总收入的53.25%、73.14%、74.54%和74.26%。

2019年，全球自主品牌家用储能产品出货量前三名分别为特斯拉、LG化学和派能科技，所占市场份额分别为15%、11%和8.5%。 公司在全球家用储能市场中，无惧直面与特斯拉、LG化学等巨头企业的竞争。

近几年公司表现不俗

增长潜力切实可期

报告期内，公司软包电芯产能分别为224MWh、310MWh、476MWh和348.80MWh，产能利用率分别为42.94%、90.37%、99.64%和85.49%，2017-2019年呈持续上升趋势；2020年1-6月有所下降，主要是受1-2月春节假期和国内疫情影响；2020年3月以来公司产能利用率接近饱和，整体上产能瓶颈依然存在。

自2017年末以来，公司产能瓶颈逐步显现，为满足快速增长的市场需求，公司对外采购了部分电池模组和电芯，但仍以自产电芯为主。报告期内，公司软包电芯产销率分别为81.63%、84.77%、100.43%和92.11%。

经过多年的积累，上海派能客户实力雄厚，多为国内外知名公司控股：

截至2020年6月30日，上海派能员工总数为703人；报告期内，各期期末员工人数逐年上升，上升幅度分别为 13.51%、31.67% 和 27.12%：

上海派能2020年1-9 月及2020年 7-9 月财务报告（未经审计，但已经天健会计师事务所审阅）主要财务数据如下：

2020年1-9月，公司实现营业收入80,844.20万元，较上年同期增长70.64%；实现净利润19,671.40万元，较去年同期增长178.50%。 公司2020年1-9月销售收入及净利润增长主要由于当期境外家用储能市场持续向好，公司家用储能产品销售规模持续增长。

上海派能招股意向书披露：结合行业发展趋势及公司实际经营情况，公司预计2020年实现营业收入约11亿元至13亿万元，同比增长约34.17%至58.57%；预计实现归属于母公司股东的净利润约2.7亿元至3.2亿元，同比增长约87.35%至122.05%，预计实现扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润约2.67亿元元至3.17亿元，同比增长约66.74%至97.95%。上述财务数据为公司初步测算数据，不构成盈利预测。

系出“名门”中兴新

韦在胜亲任董事长

根据上海派能招股意向书披露，中兴新通讯有限公司（以下简称为“中兴新”）持有公司 37.21%的股份，为公司控股股东（见下面表格）。

中兴新网站披露：中兴新始创于1985年，正式成立于1993年，于1997年发起创立了中兴通讯股份有限公司并实现上市。经过三十余年的发展，中兴新已成长为资产逾千亿的大型投资控股集团，投资产业涵盖信息通信、智能制造、新能源储能、企业级服务、基金投资等领域。

根据上海派能招股意向书，中兴新股权结构及财务情况如下表所示：

除派能科技外，中兴新控制的其他企业包括中兴通讯及其子公司64家、除了中兴通讯及其子公司以外的其他企业合计24家，可谓实力雄厚。

目前，中兴新董事长为韦在胜，为体现对上海派能这个“次子”的重视，自2019年10月底开始，韦在胜兼任上海派能董事长。韦在胜系“中兴系”创业四元老之一，长期担任中兴通讯财务总监、高级副总裁、执行董事，在系统内拥有很高的话语权（可由韦在胜在中兴新第一大股东中兴维先通中持股比例看出，其比例跟史立荣同为3%，仅次于侯为贵的18%、殷一民的5%），这无疑对于上海派能利用“中兴系”内部资源及其长期发展是非常有利的。

此外，中兴新总经理翟卫东、副总经理兼财务总监李静均担任上海派能董事，中兴新董事会秘书兼办公室主任、中兴通讯监事张素芳担任上海派能监事会主席。

“混合所有制”股权结构

有利于长远发展

国有控股、民营参股的“混合所有制”股权结构、独立董事赫赫有名、“中兴系”董监高及核心技术人员、骨干员工均持有股份，有利于上海派能的长远发展。

根据上海派能招股意向书披露，除上述中兴新持有37.21%股权外， 湖北黄石超级富豪、著名企业家何中林通过其控制的融科创投和融通高科，分别持有上海派能18.83%和9.37%的股份，合计持有28.20%的股权 ，并推荐何中林和张金柱两人担任公司董事。

此外，在中兴新主导下，上海派能聘请了实力雄厚的独立董事队伍，包括清华大学金融专家朱武祥教授（其在2018年7月前曾任中兴通讯独立董事）、上海国家会计学院教授、会计专家江百灵教授、浙江大学光华法学院、法律专家葛洪义教授、苏州大学新能源专家郑洪河教授。

根据上海派能招股意向书披露，成立于2015年12月16日的中派云图持有上海派能333万股，占发行前总股本的比例为2.86%；2019年新设立的新维投资、上海晢牂、派能合伙分别通过存量股权转让、增资入股成为上海派能股东。

其中，新维投资主要合伙人为中兴新推荐任职的上海派能董事、监事：韦在胜、翟卫东、李静、张素芳等；上海派能高级管理人员谈文、冯朝晖、宋劲鹏、杨庆亨、叶文举及技术骨干施璐、朱广焱、胡学平、季林锋均通过上海晢牂、派能合伙、中派云图间接持有公司股份。

储能赛道未来可期

上海派能具先发优势

近年来，全球电化学储能市场进入快速成长期。2013-2017 年全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模由0.1GW增加至0.9GW，年均复合增速达78%，但总体规模较小；2018年，全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模达3.7GW，同比增长305%，实现跨越式增长。2019年中国通信储能锂电池出货量达 6.0GWh，2017-2019年年均增长88%。

未来，伴随着全球可再生能源的大规模发展以及对电力系统要求的不断提升，电化学储能技术在电力系统的应用空间广阔。根据IHS的预测，2019-2023 年全球电力系统电化学储能新增装机规模年均复合增长率达53.0%。此外，通信基站、轨道交通和数据中心等其他储能应用需求也将呈现快速增长态势。

根据GGII的预测，随着5G建设加速及海外需求增加，中国通信储能锂电池市场将保持高速增长，2022年出货量将达 21.2GWh，2019-2022 年年均复合增速为52.3%。

根据CNESA（中关村储能产业技术联盟）的统计数据，截至2018年底，全球电力系统新增投运电化学储能项目装机规模约3.7GW，累计达到6.6GW。从应用分布看，用户侧领域的累计装机规模最大，占比32.6%；辅助服务、集中式可再生能源并网、电网侧和电源侧分列二至五位，所占比重分别为25.5%、25.0%、14.6%和2.3%（如下图所示）。

仍根据CNESA数据，截至2018年，从中国累计投运的电化学储能项目的应用分布上看，用户侧领域的装机规模最大，为470.4MW，占比46.5%；电网侧和集中式可再生能源并网分列二、三位，分别占比 21.4%和 17.8%。2018年，从中国新增投运的电化学储能项目的应用分布上看，依然是用户侧领域的装机规模最大，为 293.3MW，占比 42.9%，同比增长 312.5%，电网侧、辅助服务和集中式可再生能源并网分列二至四位。

从全球来看，根据IHS的统计，截至2019年末全球电化学储能在电力系统的累计装机规模为 23.3GWh，其中锂电池的累计装机规模为 20.0GWh。截至2019 年12月31日，上海派能自成立以来累计向国内外市场销售电力系统储能锂电池（不含通信备电系统）约0.88GWh，其中向国内销售0.29GWh，向国外销售 0.59GWh。

公司累计销售规模约占全球电化学储能累计装机规模的3.78%，占全球电化学储能中锂电池累计装机规模的4.39%。从国内来看，根据GGII的统计，2018年和2019年公司电力系统储能锂电池（不含通信备电系统）出货量分别占我国电力系统储能锂电池出货总量的8.3%和15.0%，分别位居国内第二、第三名。

根据GGII的统计，2018年和2019年，公司与国内主要竞争对手的出货量排名及市场份额情况如下表所示：

在家用储能领域，2019年，公司以自主品牌和贴牌方式销售家用储能产品共 366MWh，约占全球出货总量的12.2%。 在通信备电领域，公司于2010年推出首款通信备电产品，是国内最早开展锂电池在通信基站领域的应用研发的企业之一。

报告期内，公司为全球领先的通信设备制造商中兴通讯提供通信基站后备锂电池，2017-2019 年通信备电产品销售量分别为 0.01GWh、0.04GWh 和 0.10GWh，占同期中国通信储能锂电池出货量的比例分别为0.40%、1.13%和1.67%，占同期中国通信储能非梯次利用锂电池出货量的比例分别为0.75%、3.94%和 5.55%。

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