半年报披露收官，光伏龙头表现如何？行业发展现三大趋势

文/周夫荣

2022年A股半年报披露收官。

截止发稿，A股共有4663家上市公司对外披露2022年半年报，有2213家上市公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长，占比达到47.46%；超过60%的公司二季度净利润实现环比增长。

其中，有80多家A股光伏上市公司披露了2022年中报。

整体看来，光伏上市公司业绩表现亮眼。多家与之相关的企业实现净利润翻番。各大企业的表现如何？从营收和净利润来看，哪家企业营收高，哪个行业又最赚钱呢？

首先来看营收。

通威股份以603.39亿元的营收，首次超过隆基绿能登上营收榜榜首，同比增速高达127%，成为光伏企业营收名副其实的龙头老大。

而隆基绿能则以504.17亿元位列第二，同比增长约为44%。特变电工以387.97亿元营收位居第三位，同比增速约72%。

在80多家公司中，有15家企业营业收入超过100亿元，分别为：通威股份、隆基绿能、特变电工、天合光能、晶科能源、TCL中环、晶澳科技、大全能源、爱旭股份、协鑫科技、太极实业、新特能源、合盛硅业、东方日升和阳光电源。

从营收增幅来看，钧达股份、大全能源、双良节能位列前三名，增速分别为644.28%、262.16%和243.87%。在营收降幅方面，降幅最大的是和顺电气，同比下降40.88%。其次是能辉科技，下降37.38%，以及罗博特科，下降29.5%。

再看净利润。

今年上半年，A股有1747家上市公司2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润超过1亿元，占已披露半年报数量的37.47%；337家超过10亿元，76家超过50亿元，41家超过100亿元。

A股净利润超过百亿元的41家企业中，仅有一家为光伏企业，它便是通威股份。通威股份以122.24亿元位列光伏企业净利润榜首。

如上所述，通威股份以122.24亿元位列榜首，成为今年上半年最赚钱的光伏企业；大全能源以95.25亿元位居第二，特变电工以69.05亿元位居第三。

而相比之下，2021年时，光伏上市企业净利润前三名为隆基股份90.86亿元，通威股份82.08亿元，特变电工72.55亿元。

对比可见，占据今年年中业绩前三甲的企业有个共同特点：皆生产硅料。众所周知，今年的硅料价格一路狂飙。7月初以来，硅料价格突破30万元/吨，打破10年来新高。这个变化直接体现在年中业绩报告中。

再看今年上半年净利润在50亿~100亿元的公司有5家，分别为：通威股份（122.24亿元）、大全能源（95.25亿元）、特变电工（69.05亿元）、协鑫科技（69亿元）和隆基绿能（64.81亿元）。

前四名皆为上游硅料生产企业。第五名隆基绿能为组件出货量龙头老大。

在净利润增幅方面，总体来看光伏设备企业表现尤为优异。宇晶股份同比增长3009.71%位列第一，爱旭股份同比增长2608.6%位列第二，珈伟新能则以同比增幅860.95%位列第三位。

从半年报数据中可以发现三个趋势：

第一，行业集中度进一步加强。

还是从营收和净利润总额来看。

2022年上半年营收前10名的光伏上市公司的营收总额为3266亿元，约占统计总营收的60%。

净利润前10名的光伏上市公司的利润总额为571亿元，约占统计总利润的77%。

我们对比2021年年报来看。彼时营收前三名为隆基股份809.32亿元，通威股份634.91亿元，特变电工612.78亿元。

2021年81家上市企业总计营收7877.1亿元。其中21家营收超过百亿元，而这21家企业的总营收占比仅达到25.93%，远低于今年上半年前10名企业营收总额占比60%的数据。

2021年光伏上市企业净利润前三名为隆基股份90.86亿元，通威股份82.08亿元，特变电工72.55亿元。81家光伏企业净利润总额为663.13亿元。其中65家企业净利润为正值，16家企业亏损，占比为19.75%。

其中，净利润超过5亿元的有27家，占所有光伏上市企业的比例为53.09%，远低于今年上半年前10名企业净利润占统计总利润的77%这个数据。

第二，行业一体化发展趋势愈加明显。

日前，通威股份获得华润组件招标大单的消息引发行业震动。

纵观光伏发展30年，总的来看，专业化分工效率最佳。从传统角度来看，各细分环节企业之间差异性越来越小，于是，“硅料-硅片-电池-组件-系统安装”垂直一体化的优势得以凸显。

究其原因，这种模式更有利于抵御风险。比如上游一个环节涨价，下游可能会比较被动。而有能力和技术水平做好一体化，抗风险能力会增强。

但若想发挥一体化优势，需要一体化中的每个环节都很强，否则这一环就是短板。因此，做一体化的以实力雄厚的老牌企业居多。这些企业以核心优势为基础，通过慢慢延伸形成一体化模式。

第三，技术拐点出现，N型电池技术正在成为上市公司争相布局的赛道。

光伏行业是以技术为主导的产业，每一次技术转型都能带来新的发展机遇。当前光伏行业正处于从P型PERC电池技术到N型电池技术的转轨期。

2021年，N型电池的市场渗透率还不到5%。进入2022年后，渗透率迅速提升，2022年底全球N型电池产能预计超过50GW，到2023年底预计超过100GW。

龙头企业皆在行动。天合光能、晶澳科技、东方日升、晶科能源、大全能源、TCL中环、一道新能、钧达股份、山煤国际等企业均在布局这个赛道。

参考资料：维科网光伏《A股光伏上市公司2022年中报业绩排行榜：通威跃居第一，隆基第几？》

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