光伏板块涨声一片，行情还能走多远？

光伏经纬 2021年1月9日 280

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什么是光伏？

光伏是利用太阳电池半导体材料，将太阳光辐射能直接转换为电能的新型发电系统。简而言之，就是利用太阳光发电。

今年国内的光伏可谓市场最热的板块之一，龙头企业迎来“戴维斯双击”，纷纷跨进千亿市值大门。

光伏行业的历史

我国从上世纪70年代就开始研究太阳能发电。1970年4月24日“东方红一号”卫星上天，卫星装载的就是光伏电池。

但由于成本过高，光伏发电一直停留在实验室阶段。

光伏行业的民用市场，是2000年左右在欧洲率先打开的。

德国、西班牙等国的天然气、石油都受制于人，便相继推出光伏补贴政策，欧洲市场被点燃。

在海外需求崛起的背景下，中国的光伏产业逐渐发展，一批明星企业诞生，加入全球产业链当中。

2004年，是全球光伏产业的辉煌时刻。

当时，中国的光伏行业集中在技术含量较低的电池和组件加工环节，上游硅料需大量进口，下游组件的销售也在海外市场，我们面临“两头在外”的局面。

2008年，全球遭遇次贷危机，欧洲各国大幅下调补贴，美国对中国光伏企业展开“双反”调查。

国内光伏企业出口骤减，但产能在国内已经爆发。

行业面临严重的供需失衡，产品价格大幅下降，大批光伏企业倒闭。

那是中国光伏产业的至暗时刻。

在欧美市场的巨大压力下，我国政府加大了对光伏产业的支持力度。2012年7月，政府出台了《太阳能发电发展十二五规划》。

同年10月，国家电网发布《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》，开放分布式并网时间，全面支持分布式能源发电。

艰难时刻，中国光伏企业凭借技术升级，从弱到强，站稳了脚跟。

价格便宜量又足

中国之所以大力发展光伏，主要有两方面原因。

一方面，太阳光是永续的清洁能源，成本低，环保；另一方面，作为石油进口大国，必须摆脱地缘政治的影响，摆脱对石油输出国的依赖。

所以在过去20年内，政府一直大力扶持光伏产业。

光伏发电的成本也一降再降，单晶硅片从10年前100元/片到目前3元/片，组件从30元/瓦到1.6元/瓦。

Ａ股的光伏板块在2020年大涨的原因之一，正是光伏发电的成本已经降低到和火电、水电等传统能源发电一样，我们称之为平价上网。

2020年8月5日国家能源局发布2020年平价光伏、风电项目名单，总规模共计44.45GW，其中光伏33.05GW。

目前国内最低电价为青海无补贴平价上网光伏项目，上网电价为当地的水电价格0.227元/kWh。

而目前国内火电上网标杆电价为0.25~0.45元/KWh。

随着成本的降低，需求也在不断释放。

2020年前三季度光伏项目累计新增装机18.7GW，同比增长16.95%。

预计全年国内光伏装机有望达36-38GW。

在今年的中国光伏行业年度大会上，国家能源局新能源司副司长表示：“从目前测算情况看，‘十四五’时期的新增光伏装机规模将远高于‘十三五’时期。”

国内行业现状

国内的光伏产业发展已经较为成熟。整个产业链大致可以分为上游的硅料、硅片，中游的电池片、组件，下游的光伏电站三大环节。

硅料环节：

我们以前需从国外进口。随着国内多晶硅技术的提升，国内产能开始爆发。

2019年国内多晶硅产能45.2GW，占全球比重69.2%。龙头企业成本优势十分明显，小企业已经逐步退出，基本形成垄断格局。

硅片环节：

我国硅片产能占全球97.3%，占据绝对优势。龙头企业格局稳定，集中度很高。硅片分为单晶、多晶两种技术路线，目前单晶硅片是主流趋势。

电池片：

这是光伏产业链中的核心环节，技术含量较高，是降低成本的关键。2019年底国内太阳能电池片产能163.9GW，同比增长28%，全球占比超70%。

在电池片领域，格局相对分散，集中度有望进一步提高。

组件：

就是把电池片组装成发电板，技术含量不高，注重规模效应、成本把控，以及品牌和渠道壁垒。

目前组件领域的格局也相对稳定，龙头公司已经持续多年出货量保持第一。

光伏电站：

就是以组件为主体，辅以逆变器、支架安装形成的电站。

其中涉及光伏设备的细分行业，比如今年涨的很好的光伏玻璃。

光伏玻璃是技术和资本双密集型行业，龙头公司毛利率水平高。

逆变器也是光伏电站的重要组成部分，龙头公司地位稳固。

目前，不少光伏行业龙头公司已经形成了从上游硅片到下游电站的垂直一体化产业链，为的是降低成本，提高毛利。

未来的投资机会

今年Ａ股中光伏产业指数回报已达到115%。未来同样面临广阔的发展空间。

根据我国能源转型发展战略目标，2020年非化石能源占一次能源消费比重为15%，2030年将达到20%，2050年达50%以上。

定价模式方面，预计中国将全面转向世界范围内通用的PPA模式（电力购买协议）。

但要从辅助电源走向主力电源，则需解决光伏“不可控、不可调”的天然属性，在搭配储能以后，将为光伏带来长期、可持续的发展动力。

从估值角度来看，目前光伏板块的估值水平在40倍左右，相对合理。

总的来看，2021年包括中国在内的全球光伏市场将基本进入到平价上网时代。

光伏行业过去的二十年可谓大起大落。

我们经历过两头在外、受制于人的局面，经历过高度依赖补贴、骗补横行的年代，经历过反倾销的贸易打压，也看到产业政策逐步成熟、平价上网将成为常态。

十四五期间光伏装机将快速增长，行业竞争格局相对稳定，估值合理，其中优质公司投资价值凸显。

清洁能源是大势所趋，空间打开，未来已来。

转载自：A股道

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